Howard Marks diz que ainda é cedo para falar em bolha de ações da IA

Howard Marks, copresidente da Oaktree Capital Management, acredita que os temores de que os investimentos em inteligência artificial tenham inflado uma bolha no mercado de ações são prematuros. Em declarações divulgadas em 19 de outubro de 2026, Marks afirmou que essa bolha ainda não foi comprovada.

Seus comentários surgem em um momento em que os alertas sobre avaliações esticadas ganham força. Bilionários investidores, como Ray Dalio e Michael Novogratz, estão entre os que apontam preços excessivos no mercado.

Sinais mistos nos dados

Alguns indicadores sugerem que o mercado atual é diferente da bolha das empresas de tecnologia (dot-com) de 2000. As razões preço/lucro projetadas para o S&P 500 e para o Nasdaq 100 caíram neste ano, favorecidas por expectativas de forte crescimento dos lucros.

Outros fatores alimentam a preocupação. Entre eles, o forte endividamento, acordos em que empresas ajudam a financiar os gastos com IA umas das outras e a concentração dos ganhos do mercado em um punhado de grandes empresas de tecnologia. Nvidia, Apple e Microsoft juntas respondem por cerca de 21% do S&P 500.

O índice Shiller P/E, que compara os preços das ações com os lucros ajustados pela inflação na última década, também está em nível elevado. Com cerca de 41, fica próximo do pico de 44 registrado em 1999.

O que Marks observa

Marks identifica como características definidoras de uma bolha o otimismo extremo, a tomada de riscos imprudente e a tendência dos investidores a ignorar o perigo. Na opinião dele, o fato de a discussão sobre bolhas ter se tornado tão comum mostra que os participantes do mercado estão conscientes dos riscos.

Ele disse que, se investidores suficientes discutirem uma possível bolha com cautela, qualquer bolha que venha a se formar pode permanecer mais contida. Para quem questiona a alta impulsionada pela IA, o argumento dele oferece tanto uma ressalva quanto uma dose de tranquilidade.