Morgan Stanley: พลังงานไม่ใช่ชิป อาจเป็นตัวชี้ขาดการแข่งขัน AI

Morgan Stanley ระบุในรายงานวิจัยที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 17 ตุลาคม 2026 ว่า การแข่งขันระดับโลกในการขยายปัญญาประดิษฐ์จะขึ้นอยู่กับการเข้าถึงไฟฟ้า แหล่งเงินทุน และกำลังการผลิตของศูนย์ข้อมูลมากขึ้นเรื่อย ๆ มากกว่าการได้มาซึ่งชิปรุ่นล่าสุด รายงานวิจัยด้านตลาดทุนซึ่งมีชื่อว่า "ความขาดแคลนพลังงานหมายความว่าอย่างไรสำหรับเซมิคอนดักเตอร์?" มุ่งเน้นไปที่สหรัฐอเมริกา

ธนาคารคาดการณ์ว่า ผู้พัฒนาศูนย์ข้อมูลในสหรัฐฯ อาจขาดพลังงานที่ต้องการราว 32 กิกะวัตต์จนถึงปี 2028 แม้จะนับรวมโซลูชันการผลิตไฟฟ้าเพิ่มเติมแล้วก็ตาม ช่องว่างนี้เท่ากับประมาณ 34 เปอร์เซ็นต์ของความต้องการที่คาดการณ์ไว้ และรายงานระบุว่าความขาดแคลนสะสมอาจขยายเพิ่มเป็น 68 GW ภายในปี 2029

ตามรายงาน Nvidia สนับสนุนมุมมองของธนาคารที่ว่า ความต้องการพลังงานสูงกว่าอุปทาน และมีการผลิตเซมิคอนดักเตอร์มากกว่าจำนวนพื้นที่ที่จะติดตั้งได้ นักวิเคราะห์ระบุว่า การเพิ่มปริมาณการผลิตชิปเพียงอย่างเดียวอาจไม่สามารถทำให้กระแสบูม AI ดำเนินต่อไปได้ หากขาดที่ดิน ไฟฟ้า และศูนย์ข้อมูลที่ใช้งานได้จริง

ขนาดและเครดิตคือตัวกำหนดการเข้าถึง

Morgan Stanley ระบุว่า การเชื่อมต่อพลังงานให้ศูนย์ข้อมูลกำลังกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่มีความน่าเชื่อถือทางการเงินจำนวนน้อย ซึ่งสามารถเชื่อมต่อกับระบบส่งไฟฟ้าได้เร็วกว่า ธนาคารประเมินว่า บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่และผู้ให้บริการคลาวด์เฉพาะทางอาจสร้างกำลังการผลิตศูนย์ข้อมูลเพิ่มเติมทั่วโลกได้ราว 94 เปอร์เซ็นต์ในปี 2026 ลดลงเหลือ 64 เปอร์เซ็นต์ในปี 2027 และ 57 เปอร์เซ็นต์ในปี 2028 ธนาคารเตือนว่าสิ่งนี้อาจ "บีบให้ผู้เล่นรายเล็กออกไป" เมื่อเวลาผ่านไป

ผู้ผลิตชิปก็ได้รับผลกระทบด้วย รายงานระบุว่า หากไม่สามารถนำชิปไปใช้งานได้ ลูกค้าอาจเลื่อนการส่งมอบหรือยกเลิกคำสั่งซื้อ อย่างไรก็ตาม Morgan Stanley ยังคาดว่า Nvidia และ Broadcom จะบรรลุประมาณการปี 2027 ของตนได้ เนื่องจากมองเห็นความต้องการและโครงสร้างพื้นฐาน แต่เห็นความเสี่ยงที่มากกว่าสำหรับซัพพลายเออร์ของหน่วยความจำ อุปกรณ์ออปติคัล และชิ้นส่วนอื่น ๆ

เอเชียไม่ใช่ทางออก

ภาวะขาดแคลนดังกล่าวอาจผลักดันให้บริษัทต่าง ๆ สร้างกำลังการประมวลผลในต่างประเทศ รวมถึงในตลาดเอเชีย เช่น อินเดีย ทีมศูนย์ข้อมูลในเอเชียของธนาคารประเมินว่า ความต้องการ 14 GW จากผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลของสหรัฐฯ อาจย้ายมายังเอเชียภายในปี 2030 โดยไม่ได้ระบุส่วนแบ่งของอินเดีย แม้จะเป็นเช่นนั้น รายงานระบุว่าการขยายไปต่างประเทศไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาพลังงานของอเมริกา

การวิเคราะห์นี้ชี้ให้เห็นข้อจำกัดเชิงโครงสร้างของอุตสาหกรรม การลงทุนในชิปอาจไม่ช่วยเพิ่มกำลังการประมวลผลได้ หากอุปทานพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับไม่เติบโตในอัตราเดียวกัน