ฮาวเวิร์ด มาร์กส์ ชี้ว่ายังเร็วเกินไปที่จะฟันธงว่าหุ้น AI เป็นฟองสบู่

ฮาวเวิร์ด มาร์กส์ ประธานร่วมของ Oaktree Capital Management เชื่อว่าความกังวลที่ว่าการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ได้ดันตลาดหุ้นให้เกิดฟองสบู่นั้นยังเร็วเกินไป จากความเห็นที่รายงานเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2026 มาร์กส์กล่าวว่ายังไม่มีหลักฐานยืนยันว่าเกิดฟองสบู่ขึ้นจริง

คำกล่าวของเขาเกิดขึ้นในขณะที่คำเตือนเกี่ยวกับราคาหุ้นที่สูงเกินจริงดังขึ้นเรื่อย ๆ นักลงทุนระดับพันล้านอย่าง เรย์ ดาลิโอ และ ไมเคิล โนโวกราตซ์ อยู่ในกลุ่มผู้ที่ชี้ว่าราคาในตลาดสูงเกินไป

สัญญาณที่ปนเปกันจากข้อมูล

ตัวชี้วัดบางอย่างแสดงให้เห็นว่าตลาดในปัจจุบันแตกต่างจากฟองสบู่ดอทคอมในปี 2000 อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (forward P/E) ของดัชนี S&P 500 และ Nasdaq 100 ลดลงในปีนี้ โดยได้แรงหนุนจากความคาดหวังว่ากำไรจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง

ปัจจัยอื่นยังเพิ่มความกังวล ได้แก่ การกู้ยืมจำนวนมาก การจัดการที่บริษัทต่าง ๆ ช่วยสนับสนุนการใช้จ่ายด้าน AI ของกันและกัน และการที่กำไรของตลาดกระจุกตัวอยู่ในบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่ง โดย Nvidia, Apple และ Microsoft รวมกันคิดเป็นราว 21 เปอร์เซ็นต์ของ S&P 500

อัตราส่วน Shiller P/E ซึ่งเปรียบเทียบราคาหุ้นกับกำไรที่ปรับตามเงินเฟ้อย้อนหลังหนึ่งทศวรรษ ก็อยู่ในระดับสูงเช่นกัน โดยอยู่ที่ราว 41 ใกล้เคียงกับจุดสูงสุดที่ 44 ที่เคยทำไว้ในปี 1999

สิ่งที่มาร์กส์ให้ความสนใจ

มาร์กส์ระบุว่าลักษณะสำคัญของฟองสบู่คือความมองโลกในแง่ดีจนเกินไป การเสี่ยงอย่างไร้เหตุผล และแนวโน้มที่นักลงทุนจะมองข้ามอันตราย ในความเห็นของเขา การที่หัวข้อฟองสบู่กลายเป็นเรื่องที่พูดถึงกันอย่างแพร่หลาย แสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมตลาดตระหนักถึงความเสี่ยง

เขากล่าวว่าหากนักลงทุนจำนวนมากพูดถึงฟองสบู่ที่อาจเกิดขึ้นด้วยความระมัดระวัง ฟองสบู่ใดก็ตามที่ก่อตัวขึ้นอาจถูกจำกัดวงให้อยู่ในขอบเขตที่แคบลง สำหรับผู้ที่ตั้งคำถามต่อการพุ่งขึ้นของตลาดที่ขับเคลื่อนด้วย AI ข้อโต้แย้งของเขาทั้งเป็นข้อควรระวังและให้ความมั่นใจในระดับหนึ่ง