Morgan Stanley: энергия, а не чипы, может определить гонку в сфере ИИ

В исследовательском отчете, о котором сообщили 17 октября 2026 года, Morgan Stanley утверждает, что глобальная борьба за масштабирование искусственного интеллекта всё больше будет зависеть от доступа к электроэнергии, финансированию и мощностям дата-центров, а не от получения новейших чипов. Отчет аналитиков по акциям под названием «Что дефицит энергии значит для полупроводников?» посвящён Соединённым Штатам.

Банк прогнозирует, что американским разработчикам дата-центров может не хватать 32 гигаватт электроэнергии, необходимой им до 2028 года, даже с учётом дополнительных генерирующих решений. Этот разрыв составляет примерно 34 процента от прогнозируемых потребностей, а в отчёте говорится, что совокупный дефицит может увеличиться до 68 ГВт к 2029 году.

Согласно отчёту, Nvidia поддерживает мнение банка о том, что спрос на электроэнергию превышает предложение и что полупроводников производится больше, чем есть площадок для их установки. По мнению аналитиков, один лишь рост выпуска чипов может не поддержать бум ИИ без земли, электричества и работающих дата-центров.

Масштаб и кредитоспособность открывают доступ

Morgan Stanley заявил, что подключение дата-центров к энергосетям концентрируется в руках небольшой группы крупных кредитоспособных компаний, которые могут подключаться к сети быстрее. По оценке банка, крупные технологические компании и специализированные облачные провайдеры могут обеспечить около 94 процентов прироста мощностей глобальных дата-центров в 2026 году, 64 процента в 2027 году и 57 процентов в 2028 году. Банк предупредил, что со временем это может «вытеснить» более мелких игроков.

Производители чипов тоже находятся под угрозой. По словам авторов отчёта, если чипы нельзя будет развернуть, клиенты могут отложить поставки или отменить заказы. Morgan Stanley по-прежнему ожидает, что Nvidia и Broadcom выполнят свои прогнозы на 2027 год благодаря прозрачности спроса и инфраструктуры, но видит больший риск для поставщиков памяти, оптического оборудования и других комплектующих.

Азия не становится выходом

Нехватка мощностей может подтолкнуть компании к созданию вычислительных мощностей за рубежом, в том числе на азиатских рынках, таких как Индия. Азиатская команда банка по дата-центрам оценивает, что до 2030 года 14 ГВт спроса со стороны американских гипермасштабируемых провайдеров может переместиться в Азию, однако доля Индии не уточняется. Тем не менее, в отчёте говорится, что международное расширение не решает энергетическую проблему Америки.

Анализ выделяет структурное ограничение для отрасли: расходы на чипы могут не привести к росту вычислительных мощностей, если электроснабжение и сопутствующая инфраструктура не будут расти такими же темпами.