Dívida de US$ 50 bilhões da CoreWeave preocupa investidores no boom da IA

A CoreWeave, empresa dos Estados Unidos que aluga poder computacional de IA para desenvolvedores como Microsoft e OpenAI, tornou-se um novo foco de dúvidas sobre o boom de investimentos em IA, em 15 de outubro de 2026. Suas ações e títulos de dívida caíram acentuadamente, apesar de a administração apontar uma grande carteira de contratos, e a queda alimentou uma onda de venda mais ampla em ações de tecnologia.

A empresa, apoiada pela Nvidia, é um dos provedores "neocloud" mais conhecidos, negócios de nuvem mais jovens que oferecem acesso a chips de IA escassos e caros, para que os clientes não precisem de data centers próprios. Esse modelo exige gastos iniciais enormes com processadores e infraestrutura, grande parte deles pagos com dinheiro emprestado.

Os números por trás da preocupação

A CoreWeave nunca registrou lucro e tem cerca de US$ 50 bilhões em dívidas, segundo dados da LSEG. Em agosto, elevou sua previsão anual de investimentos de capital em US$ 4 bilhões, para uma faixa de US$ 35 bilhões a US$ 39 bilhões. Analistas esperam receita de cerca de US$ 13 bilhões neste ano, com prejuízo de US$ 2,13 bilhões. Os rendimentos de seus títulos de alto risco com vencimento em 2031 subiram para cerca de 16%, e o custo de seguro contra inadimplência da dívida chegou a cerca de 1.000 pontos-base.

O diretor-executivo Mike Intrator disse aos funcionários, em um memorando interno, que a carteira da empresa cobre com folga o que ela deve. A CoreWeave informou uma carteira de receita de US$ 104,2 bilhões no fim do segundo trimestre, além de mais de US$ 25 bilhões em novos compromissos no início do terceiro. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, também minimizou as preocupações, afirmando que as finanças da CoreWeave estão se fortalecendo e que não é necessário resgate. A Nvidia concordou em comprar qualquer capacidade não vendida da CoreWeave até abril de 2032.

Financiamento, não demanda

Analistas de mercado afirmam que o temor não é tanto sobre a demanda por IA secar, mas sobre como a expansão está sendo financiada. "A CoreWeave está rapidamente se tornando o canário na mina de carvão do mercado de IA", disse Kathleen Brooks, diretora de pesquisa da XTB. Juros em alta podem elevar os custos de empréstimos, enquanto os chips perdem valor à medida que chegam gerações mais novas, forçando mais gastos de reposição.

A pressão vai além de uma única empresa. Gigantes de tecnologia dos EUA devem gastar mais de US$ 700 bilhões em infraestrutura de IA neste ano, e a Gartner estima que cerca de 80% dos neoclouds podem fechar até 2030. Concorrentes como Nebius, Applied Digital e Iren caíram na onda de venda, e a proteção contra inadimplência da SoftBank, grande apoiadora da OpenAI, ficou mais cara. Os spreads de crédito de Amazon, Alphabet, Meta e Nvidia também atingiram recordes, embora de forma bem mais gradual, e essas empresas têm balanços muito mais sólidos.

O tamanho do estrago depende de como o negócio da CoreWeave poderia ser reestruturado. Seus vínculos com grandes empresas de tecnologia não significam, por si só, que um fracasso desencadearia uma crise financeira mais ampla, mas um crédito mais restrito poderia dificultar o financiamento de outros projetos de IA.