Morgan Stanley: o wyścigu AI może decydować prąd, a nie chipy

Morgan Stanley twierdzi w raporcie badawczym, o którym informowano 17 października 2026 roku, że globalna rywalizacja o skalowanie sztucznej inteligencji będzie coraz bardziej zależeć od dostępu do energii elektrycznej, finansowania i mocy centrów danych, a nie od zdobycia najnowszych chipów. Raport analityczny zatytułowany „What Does the Power Shortfall Mean for Semis?” koncentruje się na Stanach Zjednoczonych.

Bank prognozuje, że amerykańscy deweloperzy centrów danych mogą do 2028 roku brakować 32 gigawatów mocy, której potrzebują, nawet po uwzględnieniu dodatkowych rozwiązań wytwórczych. Ta luka odpowiada mniej więcej 34 procentom przewidywanego zapotrzebowania, a raport sugeruje, że skumulowany niedobór może w 2029 roku wzrosnąć do 68 GW.

Według raportu Nvidia poparła pogląd banku, że popyt na moc przewyższa podaż oraz że produkuje się więcej półprzewodników, niż jest miejsc do ich instalacji. Analitycy sugerują, że sam wzrost produkcji układów może nie podtrzymać boomu na AI bez gruntów, energii elektrycznej i działających centrów danych.

Skala i wiarygodność kredytowa dają dostęp

Morgan Stanley podaje, że uruchamianie centrów danych koncentruje się w rękach niewielkiej grupy dużych, wiarygodnych kredytowo firm, które mogą szybciej przyłączyć się do sieci. Bank szacuje, że duże firmy technologiczne i wyspecjalizowani dostawcy chmury mogą odpowiadać za około 94 procent globalnych przyrostów mocy centrów danych w 2026 roku, spadając do 64 procent w 2027 i 57 procent w 2028 roku. Bank ostrzegł, że z czasem może to „wypchnąć” mniejszych graczy z rynku.

Producenci chipów także są narażeni. Jeśli chipów nie da się wdrożyć, wskazano w raporcie, klienci mogą opóźniać dostawy lub anulować zamówienia. Morgan Stanley nadal spodziewa się, że Nvidia i Broadcom zrealizują swoje prognozy na 2027 rok dzięki przejrzystości popytu i infrastruktury, ale widzi większe ryzyko u dostawców pamięci, sprzętu optycznego i innych komponentów.

Azja nie jest wyjściem awaryjnym

Ten kryzys może skłonić firmy do budowy mocy obliczeniowych za granicą, w tym na rynkach azjatyckich, takich jak Indie. Azjatycki zespół banku ds. centrów danych szacuje, że 14 GW popytu amerykańskich hiperskalerów może do 2030 roku przenieść się do Azji, nie precyzując udziału Indii. Mimo to raport stwierdza, że ekspansja międzynarodowa nie rozwiązuje problemu energetycznego Ameryki.

Analiza wskazuje na strukturalne ograniczenie dla branży: wydatki na chipy mogą nie przełożyć się na większą moc obliczeniową, jeśli dostawy energii i powiązana infrastruktura nie będą rosły w tym samym tempie.