होवर्ड मार्क्स का कहना है कि AI स्टॉक बबल बताने के लिए अभी बहुत जल्दी है

ओकट्री कैपिटल मैनेजमेंट के को-चेयरमैन होवर्ड मार्क्स मानते हैं कि इस आशंका में जल्दबाज़ी है कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस में निवेश ने शेयर बाज़ार में बबल फुला दिया है। 19 अक्टूबर 2026 को प्रकाशित विचारों में मार्क्स ने कहा कि ऐसा कोई बबल अभी तक साबित नहीं हुआ है।

ऐसे समय में उनकी टिप्पणी आई है जब ऊँचे मूल्यांकन को लेकर चेतावनियाँ तेज़ होती जा रही हैं। रे डालियो और माइकल नोवोग्रैटज़ जैसे अरबपति निवेशक उन लोगों में शामिल हैं जो बाज़ार में अत्यधिक ऊँची कीमतों की ओर इशारा कर चुके हैं।

आँकड़ों से मिले-जुले संकेत

कुछ संकेत बताते हैं कि आज का बाज़ार 2000 के डॉट-कॉम बबल से अलग है। इस वर्ष S&P 500 और Nasdaq 100 के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स अनुपात में गिरावट आई है, जिसमें मज़बूत मुनाफ़ा वृद्धि की उम्मीदों का योगदान रहा है।

अन्य कारक चिंता बढ़ा रहे हैं। इनमें भारी उधारी, ऐसी व्यवस्थाएँ जिनमें कंपनियाँ एक-दूसरे के AI खर्च को वित्तपोषित करने में मदद करती हैं, और बाज़ार के लाभ का कुछ गिनी-चुनी बड़ी टेक कंपनियों में केंद्रित होना शामिल है। Nvidia, Apple और Microsoft मिलकर S&P 500 का लगभग 21 प्रतिशत हिस्सा रखती हैं।

शिलर P/E अनुपात, जो शेयर कीमतों की तुलना पिछले दशक की मुद्रास्फीति-समायोजित कमाई से करता है, भी ऊँचे स्तर पर है। लगभग 41 के साथ यह 1999 में पहुँचे 44 के शिखर के काफ़ी करीब है।

मार्क्स किन बातों पर ध्यान देते हैं

मार्क्स बबल की पहचान अत्यधिक आशावाद, लापरवाह जोखिम-लेने और निवेशकों द्वारा ख़तरे को नज़रअंदाज़ करने की प्रवृत्ति से करते हैं। उनके अनुसार, बबल की चर्चा का इतना आम हो जाना दर्शाता है कि बाज़ार के प्रतिभागी जोखिमों से वाकिफ़ हैं।

उन्होंने कहा कि यदि पर्याप्त निवेशक किसी संभावित बबल पर सावधानी से चर्चा करते हैं, तो जो भी बबल बनता है वह अधिक सीमित रह सकता है। AI से प्रेरित तेज़ी पर सवाल उठा रहे लोगों के लिए उनका तर्क एक चेतावनी भी है और कुछ हद तक दिलासा भी।