Говард Маркс: про бульбашку в акціях ШІ говорити ще рано

Говард Маркс, співголова Oaktree Capital Management, вважає, що побоювання щодо того, що інвестиції в штучний інтелект роздули бульбашку на фондовому ринку, є передчасними. За його словами, опублікованими 19 жовтня 2026 року, така бульбашка ще не сформувалася.

Його коментарі з'являються на тлі дедалі гучніших попереджень про завищену вартість акцій. Серед тих, хто вказує на надмірні ціни на ринку, є мільярдери-інвестори Рей Далio та Майкл Новограцц.

Неоднозначні сигнали з даних

Деякі показники свідчать, що сучасний ринок відрізняється від бульбашки доткомів 2000 року. Прогнозні коефіцієнти ціна/прибуток для S&P 500 і Nasdaq 100 цього року знизилися, що пояснюється очікуваннями сильного зростання прибутків.

Інші чинники викликають занепокоєння. Серед них — значні запозичення, схеми, за яких компанії допомагають одна одній фінансувати витрати на ШІ, та концентрація ринкових приростів у кількох великих технологічних компаніях. Nvidia, Apple і Microsoft разом становлять приблизно 21 відсоток S&P 500.

Коефіцієнт Шиллера P/E, який порівнює ціни акцій з прибутками, скоригованими на інфляцію за попередні десять років, також залишається на підвищеному рівні. Близько 41, він наближається до піку 44, досягнутого в 1999 році.

Чого шукає Маркс

Маркс визначає ключові ознаки бульбашки як надмірний оптимізм, безрозсудне ризикування та схильність інвесторів ігнорувати небезпеку. На його думку, те, що розмови про бульбашку стали настільки поширеними, свідчить про те, що учасники ринку усвідомлюють ризики.

Він сказав, що якщо достатньо інвесторів обговорюватимуть можливу бульбашку з обережністю, то бульбашка, яка все ж сформується, може залишатися більш обмеженою. Для тих, хто ставить під сумнів ралі, підігрітe ШІ, його аргумент є одночасно застереженням і певною мірою заспокоєнням.