Долг CoreWeave в $50 млрд вызвал тревогу инвесторов на фоне бума ИИ

CoreWeave, американская компания, которая сдаёт в аренду вычислительные мощности для ИИ таким разработчикам, как Microsoft и OpenAI, стала новым центром сомнений в инвестиционном буме вокруг ИИ по состоянию на 15 октября 2026 года. Её акции и облигации резко упали, несмотря на то что руководство указывает на крупный портфель контрактов, а это падение усилило более широкую распродажу технологических акций.

Компания, которую поддерживает Nvidia, — один из самых известных провайдеров так называемых «неооблаков», то есть молодых облачных компаний, которые предоставляют доступ к дефицитным и дорогим ИИ-чипам, чтобы клиентам не нужно было строить собственные дата-центры. Такая модель требует огромных первоначальных расходов на процессоры и инфраструктуру, и значительная часть этих расходов оплачивается заёмными средствами.

Цифры, которые вызывают беспокойство

По данным LSEG, CoreWeave никогда не получала прибыли и имеет примерно $50 млрд долговых обязательств. В августе компания повысила прогноз годовых капитальных расходов на $4 млрд, до диапазона от $35 млрд до $39 млрд. Аналитики ожидают в этом году выручку около $13 млрд при убытке в $2,13 млрд. Доходность её облигаций 2031 года с рейтингом «мусорных» выросла примерно до 16%, а стоимость страхования долга от дефолта достигла около 1000 базисных пунктов.

Гендиректор Майк Интрейтор сообщил сотрудникам во внутренней записке, что портфель заказов компании более чем покрывает её обязательства. В конце второго квартала CoreWeave сообщила о портфеле выручки в $104,2 млрд, а в начале третьего квартала к нему добавились новые обязательства более чем на $25 млрд. Глава Nvidia Дженсен Хуанг также преуменьшил опасения, заявив, что финансовое положение CoreWeave укрепляется и никакая помощь не нужна. Nvidia согласилась выкупить любые непроданные мощности CoreWeave до апреля 2032 года.

Дело в финансировании, а не в спросе

Рыночные аналитики говорят, что страх связан не столько с угасанием спроса на ИИ, сколько с тем, как финансируется строительство инфраструктуры. «CoreWeave быстро становится канарейкой в угольной шахте для торговли акциями ИИ», — сказала Кэтлин Бруксс, руководитель исследований XTB. Рост процентных ставок может увеличить стоимость заимствований, а чипы теряют в цене по мере появления новых поколений, что вынуждает тратить больше средств на замену.

Давление выходит за пределы одной компании. Ожидается, что крупные технологические корпорации США в этом году потратят на инфраструктуру ИИ более $700 млрд, а, по оценкам Gartner, около 80% неооблачных провайдеров могут прекратить работу к 2030 году. Акции конкурентов Nebius, Applied Digital и Iren упали в ходе распродажи, а защита от дефолта SoftBank, крупного инвестора OpenAI, подорожала. Кредитные спреды Amazon, Alphabet, Meta и Nvidia тоже достигли рекордных уровней, хотя и гораздо медленнее, при этом у этих компаний значительно более крепкие балансы.

Насколько серьёзными окажутся последствия, зависит от того, как может быть реструктурирован бизнес CoreWeave. Её связи с крупными технологическими компаниями сами по себе не означают, что провал вызовет более широкий финансовый кризис, но более жёсткое кредитование может усложнить финансирование других проектов в сфере ИИ.