Morgan Stanley: daya listrik, bukan chip, mungkin menentukan perlombaan AI

Morgan Stanley berpendapat dalam laporan riset yang dipublikasikan pada 17 Oktober 2026 bahwa persaingan global untuk meningkatkan skala kecerdasan buatan akan semakin bergantung pada akses terhadap listrik, pendanaan, dan kapasitas pusat data, bukan pada perolehan chip terbaru. Laporan riset ekuitas berjudul "Apa Arti Kekurangan Daya bagi Semikonduktor?" ini berfokus pada Amerika Serikat.

Bank tersebut memproyeksikan pengembang pusat data di AS bisa kekurangan 32 gigawatt daya yang mereka butuhkan hingga 2028, bahkan setelah memperhitungkan solusi pembangkitan tambahan. Kesenjangan itu setara sekitar 34 persen dari kebutuhan yang diproyeksikan, dan laporan tersebut menyebutkan kekurangan kumulatif dapat melebar menjadi 68 GW pada 2029.

Menurut laporan tersebut, Nvidia mendukung pandangan bank bahwa permintaan daya melampaui pasokan dan bahwa semikonduktor yang diproduksi lebih banyak daripada lokasi yang tersedia untuk memasangnya. Para analis menilai, peningkatan produksi chip saja mungkin tidak akan menjaga ledakan AI tetap berjalan tanpa lahan, listrik, dan pusat data yang beroperasi.

Skala dan kredit menentukan akses

Morgan Stanley menyebutkan bahwa pengaktifan pusat data semakin terkonsentrasi pada sekelompok kecil perusahaan besar dengan kelayakan kredit tinggi yang dapat terhubung ke jaringan listrik lebih cepat. Bank itu memperkirakan perusahaan teknologi besar dan penyedia cloud khusus dapat menyumbang sekitar 94 persen dari penambahan kapasitas pusat data global pada 2026, turun menjadi 64 persen pada 2027 dan 57 persen pada 2028. Bank ini memperingatkan bahwa hal ini dapat "menyingkirkan" pemain yang lebih kecil seiring waktu.

Produsen chip juga terdampak. Jika chip tidak dapat dipasang, menurut laporan itu, pelanggan mungkin menunda pengiriman atau membatalkan pesanan. Morgan Stanley tetap memperkirakan Nvidia dan Broadcom dapat memenuhi proyeksi 2027 mereka berkat visibilitas terhadap permintaan dan infrastruktur, tetapi melihat risiko yang lebih besar bagi pemasok memori, peralatan optik, dan komponen lainnya.

Asia bukan katup pelepas

Krisis ini dapat mendorong perusahaan membangun kapasitas komputasi di luar negeri, termasuk di pasar Asia seperti India. Tim pusat data Asia dari bank tersebut memperkirakan permintaan hyperscaler AS sebesar 14 GW dapat berpindah ke Asia hingga 2030, tanpa merinci bagian untuk India. Meski demikian, laporan itu menyatakan bahwa ekspansi internasional bukan solusi bagi masalah daya Amerika.

Analisis ini menyoroti batasan struktural bagi industri: belanja untuk chip mungkin tidak berubah menjadi kapasitas komputasi yang lebih besar kecuali pasokan daya dan infrastruktur pendukungnya tumbuh dengan kecepatan yang sama.