Morgan Stanley: la energía, no los chips, podría decidir la carrera de la IA

Morgan Stanley sostiene en un informe de investigación publicado el 17 de octubre de 2026 que la competencia global por escalar la inteligencia artificial dependerá cada vez más del acceso a la electricidad, la financiación y la capacidad de los centros de datos, y no tanto de asegurar los chips más recientes. El informe de análisis bursátil, titulado "¿Qué significa el déficit de energía para los semiconductores?", se centra en Estados Unidos.

El banco proyecta que los desarrolladores de centros de datos en EE. UU. podrían quedarse 32 gigavatios por debajo de la energía que necesitan hasta 2028, incluso después de contar soluciones de generación adicionales. Esa brecha equivale a aproximadamente el 34 % de los requisitos previstos, y el informe sugiere que el déficit acumulado podría ampliarse a 68 GW en 2029.

Según el informe, Nvidia ha respaldado la visión del banco de que la demanda de energía supera a la oferta y de que se fabrican más semiconductores de los que hay emplazamientos para instalarlos. Los analistas sugieren que aumentar solo la producción de chips quizá no mantenga el auge de la IA sin terrenos, electricidad y centros de datos operativos.

La escala y el crédito ganan el acceso

Morgan Stanley señala que la puesta en funcionamiento de centros de datos se concentra en un grupo reducido de grandes empresas solventes que pueden conectarse a la red con mayor rapidez. Calcula que las grandes compañías tecnológicas y los proveedores de nube especializados podrían aportar alrededor del 94 % de las nuevas capacidades de centros de datos a nivel mundial en 2026, bajando al 64 % en 2027 y al 57 % en 2028. El banco advirtió de que esto podría "expulsar" con el tiempo a los competidores más pequeños.

Los fabricantes de chips también están expuestos. Si los chips no pueden desplegarse, indicó el informe, los clientes podrían retrasar las entregas o cancelar pedidos. Morgan Stanley aún espera que Nvidia y Broadcom cumplan sus previsiones para 2027 gracias a su visibilidad sobre la demanda y la infraestructura, pero ve un riesgo mayor para los proveedores de memoria, equipos ópticos y otros componentes.

Asia no es una válvula de escape

La escasez podría llevar a las empresas a construir capacidad de computación en el extranjero, incluidos mercados asiáticos como India. El equipo de centros de datos del banco para Asia calcula que 14 GW de la demanda de los hiperescaladores estadounidenses podría trasladarse a Asia hasta 2030, sin especificar la parte correspondiente a India. Aun así, el informe señala que la expansión internacional no soluciona el problema energético de Estados Unidos.

El análisis subraya un límite estructural para el sector: el gasto en chips puede no traducirse en más capacidad de computación si el suministro eléctrico y la infraestructura de apoyo no crecen al mismo ritmo.