Howard Marks considera prematuro hablar de una burbuja bursátil de la IA

Howard Marks, copresidente de Oaktree Capital Management, considera prematuros los temores de que la inversión en inteligencia artificial haya inflado una burbuja en el mercado bursátil. En declaraciones recogidas el 19 de octubre de 2026, Marks afirmó que tal burbuja no se ha demostrado.

Sus palabras llegan mientras crecen las advertencias sobre valoraciones exageradas. Inversores multimillonarios como Ray Dalio y Michael Novogratz se han contado entre quienes señalan precios excesivos en el mercado.

Señales mixtas en los datos

Algunos indicadores sugieren que el mercado actual es distinto de la burbuja de las puntocom del año 2000. Los ratios precio-beneficio previstos del S&P 500 y del Nasdaq 100 han bajado este año, impulsados por las expectativas de un fuerte crecimiento de los beneficios.

Otros factores alimentan la preocupación. Entre ellos, el elevado endeudamiento, los acuerdos en los que las empresas se ayudan mutuamente a financiar sus gastos en IA y la concentración de las ganancias del mercado en un puñado de grandes tecnológicas. Nvidia, Apple y Microsoft suman juntas alrededor del 21 % del S&P 500.

El ratio P/E de Shiller, que compara los precios de las acciones con los beneficios ajustados por inflación de la última década, también se sitúa en un nivel elevado. Con un valor cercano a 41, está próximo al máximo de 44 alcanzado en 1999.

Lo que busca Marks

Marks identifica los rasgos definitorios de una burbuja como un optimismo extremo, una asunción temeraria de riesgos y la tendencia de los inversores a ignorar el peligro. En su opinión, que el debate sobre burbujas se haya vuelto tan habitual demuestra que los participantes del mercado son conscientes de los riesgos.

Afirmó que, si suficientes inversores debaten con cautela una posible burbuja, cualquier burbuja que llegue a formarse podría mantenerse más contenida. Para quienes cuestionan el repunte impulsado por la IA, su argumento ofrece a la vez una advertencia y cierta tranquilidad.